近期，美国总统特朗普暗示可能对部分国家实施关税豁免，这一表态缓解了市场对于全球贸易战的担忧情绪。随着4月2日潜在的对等关税生效日期临近，关税政策的轮廓日渐清晰，市场风险偏好随之有所回升。在此背景下，贵金属市场延续了之前的回调趋势。
经济数据方面，美国3月份标普全球制造业PMI数据跌破荣枯线，表明制造业活动出现萎缩。但与此同时，服务业表现依然稳健，为美国经济提供了一定的支撑。欧元区方面，3月份制造业PMI有所回升，显示出经济下行压力有所减缓的迹象。
总体来看，市场对特朗普关税政策的担忧正在逐步减弱，这使得贵金属的避险属性受到削弱。短期内，贵金属市场或将延续调整态势。
操作建议： 短线投资者宜保持观望态度。对于长线投资者，建议继续持有手中的多单。
沪金2506合约参考区间： 690-720元/克
沪银2506合约参考区间： 8000-8400元/千克
上一个交易日，中国股市主要指数表现如下：
两市总成交额为14507.39亿元，较前一交易日减少约1001.17亿元，显示市场交投活跃度有所下降。
申万一级行业中，表现最佳的三个行业分别是：
表现最弱的三个行业分别是：
基差方面，四大股指基差均小幅走强。IH、IF当季合约年化基差率分别为-0.70%、-3.70%，IC、IM当季合约年化基差率为-11.70%、-14.30%。
值得注意的是，当前正值上市公司年报集中发布期，市场对年报的预期受到当前经济恢复较缓的影响，资金避险情绪较强。此前受资金青睐的板块，如文化传媒、计算机、食品饮料等，近日均出现较大幅度的回撤。此外，近期发布的1-2月居民新增贷款数据不佳，表明促消费等政策的传导仍需时间。
当前市场驱动因素有限，量能收缩至1.5万亿附近，短期向上动能不足，需注意短线调整风险。
套保建议： 空头套保可考虑季月合约。
长期展望： 在政策利好支持下，科技板块或仍为全年主线，关注IM调整过后的多头机会。
工业硅期货价格小幅回暖，主要受到宏观情绪向好的带动。现货报价目前保持稳定，生产厂家进一步降价的意愿较低。
近期，工业硅下游需求尚未出现明显起色。多晶硅行业开工率维持在较低水平，有机硅行业则持续减产以支撑价格。总体来看，工业硅需求表现依然疲软。
近期，部分硅厂开炉数量有所增加，导致供应压力再度加大，市场对库存累积的担忧再次浮现。部分大型生产商逆势增产加剧了市场的担忧情绪。
总体而言，目前工业硅市场短期内面临过剩的担忧，但从长期来看，当前行业极度低迷的状态或难以持续。
操作建议：
SI2505合约参考区间： 9600-10200元/吨
周一晚间，沪铜高开回调，主力合约上涨0.65%至81490元，而伦铜则下行至9928美元附近。宏观层面，欧元区3月制造业PMI初值回升至26个月以来新高，其中德国、法国制造业PMI有明显改善，显示欧洲经济可能正在复苏。然而，美国3月标普全球制造业PMI超预期下滑至49.8，加剧了市场对美国经济降温的担忧。此外，美联储官员发表鹰派言论，暗示通胀具有顽固性，今年可能只会降息一次。
基本面方面呈现中性偏多格局。昨日上期所铜仓单减少4049吨至14.6万吨，LME铜去库2825吨至22.1万吨，显示库存压力有所缓解。上周国内现货铜精矿TC继续恶化至-23美元，矿冶矛盾加剧，为铜价提供支撑。
总体来看，原料紧张对铜价构成支撑，但海外经济趋于降温，加之降息预期放缓，宏观与基本面难有合力，铜价上涨动能或趋弱。
今日沪铜主力运行区间参考： 80800-81800元/吨
策略建议： 前期多单可轻仓持有。
目前铁合金市场整体表现为中性。黑色系整体呈减仓上行态势，但合金价格表现偏弱。合金供给端才开始被动减产，但减产时间和体量可能不足以支撑价格。
原料端，锰矿价格趋稳，但供给端的扰动缓解。焦炭期货价格明显上涨，未来需关注是否有提涨预期，这将对铁合金生产成本产生影响。
锰硅和硅铁库存压力依然偏大，表明市场供应相对充足，需求端尚未完全消化库存。
基于以上分析，当前铁合金基本面偏弱，价格预计将呈现弱势运行。
焦炭持仓大幅下降，价格涨幅明显，表现强势；焦煤价格上涨后，持仓量小幅增加，卖压较重。从供需基本面来看，焦煤也明显弱于焦炭。
下游钢厂快速复产，对双焦的消耗需求均有边际改善，利好双焦价格。
从供给层面来看，焦煤压力要大于焦炭。煤矿生产基本正常，蒙煤通关受高库存压制，整体供应维持高位，上游煤矿、口岸库存维持高位。焦化企业利润一般，产量继续走低。
近期预计焦炭价格将强于焦煤。未来重点关注钢厂复产之后，下游需求承接能力。
原料端方面，回收企业反馈收货成本较高，叠加下游企业复工较多，短时间内废电瓶价格仍然易涨难跌，增加了铅的生产成本。
供应端方面，河南地区部分原生铅厂开启检修，虽然炼厂生产端短时内暂未出现影响，但市场流通货源减少，原生铅维持升水交易。
需求端方面，电池厂开工有所提升，成品库存水位处于正常水平，以旧换新政策的提振下，市场对铅锭需求依旧乐观。
总体来看，废电瓶供应紧张的矛盾仍将延续，报废淡季或不支持再生铅厂大幅提产，若消费维持稳定，则铅价支撑尚存。
隔夜沪锌呈现偏强震荡走势，但受宏观面影响高开低走。3月美国Markit制造业PMI收于荣枯线以下，经济担忧或重现，对锌价形成压制。
消息面上，据报道，湖南郴州地区因河流铊超标引发减产担忧，但核实后主要冶炼厂并未出现减产打算，缓解了市场紧张情绪。
近期冶炼厂原料库存有所下滑，但后续补充货源已敲定，仍然能维持安全生产水位。据三方机构调研，河南某大厂近期已实现点火，预计5月中下旬放量，将增加市场供应。
下游厂家开工难以跟进，仅低价按需采买为主，需求表现疲软。
整体来看，宏观情绪转弱，基本面预期仍然不佳，消息溢价或逐步回吐，预计整体宽幅震荡为主。
消息面上，印尼官员表示PNBP上调的规定将在开斋节前公布，市场预期矿端成本因此上升，导致镍价高位震荡。
目前镍市受矿端强劲影响，价格下方空间或较为有限，但政策预期被定价完毕，基本面角度看也难有向上动能，后市关注印尼PNBP调整是否会超预期。
不锈钢方面，成本端镍铁价格一路走强，对价格形成支撑，但不锈钢现货成交清淡，旺季并未兑现，钢厂利润有修复的情况下，后市供过于求或仍将持续。
操作上，镍不锈钢暂时观望。
沪镍2505区间： 125000-135000元/吨
SS2505参考区间： 13100-13600元/吨
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