香港绿色金融豪赌：ESG狂潮下的机遇与挑战

香港的绿色金融野望：一场由ESG驱动的豪赌？

全球ESG投资狂潮下的中国政策迷局：香港该如何自处？

当全球ESG投资规模冲向50万亿美元大关，中国市场的政策引擎正轰鸣作响。今年两会期间，《政府工作报告》明确提出加快发展绿色低碳经济，完善绿色金融标准体系，推动ESG与实体经济深度融合。然而，在这场绿色革命中，香港作为国际金融中心，其定位却显得有些模糊，甚至可以说，带有一种孤注一掷的意味。与其说香港在引领这场变革，不如说它在赌，赌自己能够在新一轮的全球经济洗牌中占据有利位置。

诺亚资本主席王干文将香港定义为“超级联系人”，这本身就带有一种微妙的无奈。香港真的能仅仅依靠“背靠祖国、联通世界”的定位，在ESG领域构建“国际标准对接、本土实践创新”的双重优势吗？恐怕没那么简单。内地市场对ESG的理解和实践，与国际标准之间存在着巨大的鸿沟。香港如果只是亦步亦趋地照搬国际标准，很可能水土不服，最终沦为国际资本进入内地市场的跳板，而自身却无法真正建立起核心竞争力。

麦超杰先生的亚太可持续发展战略研究院（APESG），试图协助内地企业进行绿色投融资，引入国际资本，并在港发行绿色现实世界资产虚拟货币化（GRWA）产品，助力绿色资产国际化。这无疑是一种积极的尝试。但问题的关键在于，香港能否真正打破现有的金融思维定式，建立一套既符合国际标准，又贴合中国国情的ESG评价体系？如果不能，所有的努力都可能只是空中楼阁。

重塑市场版图：香港能否真正降低融资成本？

2024年香港发行的绿色及可持续债券总额超过840亿美元，连续7年稳居亚洲首位，占区域总额的35%。获得监管认可的ESG基金数量突破200支，资产管理规模约1.2万亿美元，较5年前基金数量激增136%，资产规模增长15%。这些数据看起来光鲜亮丽，但仔细分析，却隐藏着不少问题。

香港的领先地位，很大程度上得益于其金融创新。例如，成功发行全球首批多币种数码绿色债券，银河国际协助东阳市国资公司发行全球首只运用“无人机+碳卫星+AI”认证的绿色债券，蚂蚁数科国内首个新能源实体资产的RWA融资项目在港完成等标杆案例。这些创新固然值得肯定，但它们是否真正降低了企业的融资成本？是否真正推动了实体经济的绿色转型？恐怕还有待时间的检验。

更令人担忧的是，香港的绿色金融市场，是否只是一个为国际资本“洗绿”的平台？一些企业通过在香港发行绿色债券，将资金转移到其他用途，或者将一些原本就符合环保要求的项目包装成“绿色项目”，以获取更高的估值。这种“漂绿”行为，不仅损害了市场的公信力，也阻碍了真正的绿色投资。

ESG浪潮下的资本市场：一场价值重估的狂欢？

MSCI研究指出，ESG表现优异的企业具备更强韧性与可持续潜力，股票收益优于同业，债券融资成本降低。STATE STREET GLOBAL资料显示，ESG领先企业的机构持股比例较落后企业高13%，形成显著的“可持续溢价”。这些数据表明，ESG正在重塑资本市场格局，推动绿色投资从概念走向主流，成为资本领域转型升级的关键驱动力。

但我们也要清醒地认识到，ESG评级并非万能的。一些企业通过公关手段，人为地提高ESG评级，从而获得更高的估值和更低的融资成本。这种虚假的繁荣，最终会损害整个市场的健康发展。正如王干文先生所言，具备ESG属性的企业往往获得更高估值认可，一些主权基金、大型机构投资者通常会设立ESG专项投资配额，缺乏相关元素的项目可能错失这类战略投资者，从而限制其融资渠道和估值提升的空间。

企业如何才能不被ESG这股东风吹跑？

企业需要构建ESG战略与融资目标的动态机制，将碳减排、社会责任融入业务与资本规划，形成“ESG竞争力——低成本融资+绿色增长”的良性循环，才能在全球资本重构中占据先机。但这说起来容易，做起来难。

很多企业对ESG的理解还停留在表面，认为只要做一些慈善活动，或者购买一些环保设备，就能提高ESG评级。这种蜻蜓点水式的做法，根本无法真正推动企业的可持续发展。企业需要从战略层面，将ESG融入到自身的经营管理中，建立一套完善的ESG管理体系，才能真正提升自身的竞争力。

家族办公室的“协同一进化”：一场关于财富传承的豪赌？

Scorpio Partnership统计，45%的亚洲家族办公室由35岁以下新生代主导ESG投资决策。截至2025年初，香港单一家族办公室（SFO）数量已突破2700家，联合家族办公室（MFO）市场亦快速增长。这些年轻一代主导的资本力量，在ESG从理念落脚为具体投资行动的过程中，展现出哪些独特的行为特征？香港又如何凭借自身优势，把这股“新生代影响力”转化为推动ESG投资的市场新动能？

新生代投资者具有“价值驱动、影响导向”特征。部分家族办公室把绿色科技、清洁能源纳入核心配置，通过参与碳交易、影响力投资等创新模式，推动可持续资本与绿色解决方案在“一带一路”沿线国家的布局，为香港带来巨大机遇。但我们也要看到，家族办公室的投资决策，往往受到家族价值观的影响，带有一定的主观性。这种主观性，可能会导致投资决策的偏差，从而影响投资回报。

碳交易：香港的下一个“超级联系人”机遇？

在全球及亚太地区现有的10个碳交易市场中，香港独具优势，不仅支持双柜台交易，还拥有完整的产业链配套，加上国际金融中心的独特地位，完全有条件在该领域走在区域前列。基于此，我之后发起的SPAC项目，也将伺机寻求碳汇交易领域的合并机会。王石先生建议我在着力发展SPAC的同时，还可以在碳汇交易市场方面多加探索，未来一定大有可为。

但香港真的能成为亚洲的碳交易中心吗？恐怕还有很多挑战。内地的碳市场起步较晚，交易机制不够完善，与国际市场之间存在着很大的差距。香港如果想要成为碳交易中心，需要与内地加强合作，共同推动碳市场的建设。

香港在全球ESG版图中如何精准卡位？是桥梁还是规则制定者？

站在全球ESG趋势与大湾区战略的交汇点，香港的未来取决于两大战略突破，一是构建“ESG规则制定者”地位，通过完善绿色金融标准、强化信息披露要求、推动碳市场互联互通，掌握国际话语权；二是打造“大湾区可持续金融生态圈”，联动深圳、广州等城市的绿色科技优势，加上绿色金融人才培养计划，形成“研发-认证-融资-产业化”的完整链条。当ESG从合规成本转化为价值创造引擎时，香港必须完成从“超级联系人”到“规则设计者”的跃迁，而大湾区企业则需在绿色科技、数码治理等领域构建不可替代的竞争优势。这一进程需要政策前瞻试验与市场敏捷回应的深度协同，方能打造香港在全球绿色经济版图中的核心地位。